Cómo gestionar los riesgos corporativos

El riesgo es uno de los componentes esenciales del valor económico. Sin embargo, resulta sorprendente comprobar la frecuencia con que se toman decisiones empresariales que infravaloran la importancia del riesgo, confundiendo la rentabilidad aparente con la real.
Libros
Francisco López Lubián y Pablo García Estévez
392 págs.
978-84-87670-41-4
Wolters Kluwer
Papel
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El riesgo es uno de los componentes esenciales del valor económico. Sin embargo, resulta sorprendente comprobar la frecuencia con que se toman decisiones empresariales que infravaloran la importancia del riesgo, confundiendo la rentabilidad aparente con la real.

De hecho, en el origen de muchas de las crisis financieras se encuentra esta indebida valoración del riesgo, que, erróneamente, se considera inexistente o suficientemente controlado.

Para gestionar un problema es preciso ser consciente de su existencia, condición necesaria para tratar de identificar y cuantificar sus principales componentes. Este es el enfoque con el que hay que abordar la gestión del riesgo en la empresa para evitar que el riesgo se convierta en un problema.

En este libro se trata de identificar, cuantificar y analizar los elementos clave para una adecuada gestión del riesgo, bajo la perspectiva de un directivo de una empresa no financiera. En este sentido, se abordan cuestiones como las siguientes:

  • ¿cómo se puede definir el riesgo en una empresa?
  • ¿cuáles son los elementos básicos que definen su naturaleza?
  • ¿cuántos tipos de riesgos existen?
  • ¿son todas las empresas iguales en lo que se refiere al riesgo?
  • ¿cómo se puede medir el riesgo?
  • ¿cómo se puede gestionar el riesgo?

INTRODUCCIÓN

CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LA GESTIÓN DE RIESGOS EN LA EMPRESA
1. Introducción
2. Una distinción básica entre riesgo e incertidumbre
3. Una tipología de riesgos en la empresa
4. Algunos errores en relación al riesgo en la empresa
5. Resumen y conclusiones
6. BIBLIOGRAFÍA

CAPÍTULO II
RIESGO EN EMPRESAS NO FINANCIERAS. CÓMO IDENTIFICAR Y CUANTIFICAR SUS PRINCIPALES COMPONENTES
1. Introducción
2. Los aspectos operativos y financieros en empresas no financieras
2.1. Aspectos Operativos
2.2. Aspectos Financieros
3. Riesgo operativo en empresas no financieras
3.1. El apalancamiento operativo
3.2. El grado de intensidad de capital
4. Riesgo financiero en empresas no financieras
4.1. Cómo analizar el nivel de riesgo financiero en una empresa
5. Cómo y dónde introducir el riesgo en el modelo de valoración económica
6. Un ejemplo de Project Finance: Autopistas del Centro
6.1. Análisis detallado del plan de negocio inicial
6.2. Rentabilidades teórica y ajustada de acuerdo con el plan inicial
6.3. La situación en 2009
6.4. Una posible solución
7. Resumen y conclusiones
8. Bibliografía

CAPÍTULO III
FACTORES RELEVANTES PARA GESTIONAR EL RIESGO FINANCIERO
1. Introducción
2. Factores determinantes para gestionar el riesgo financiero
3. Un ejemplo de decisión de financiación: el caso Discasa
3.1. Introducción
3.2. Origen y evolución de Discasa
3.3. Posibles alternativas
3.4. La potencial expansión a la Península Ibérica
3.5. Alternativas de financiación
3.6. Comentarios al caso Discasa
3.6.1. Interés de la operación
3.6.2. Precio de la adquisición
3.6.3. Financiación de la adquisición
4. Resumen y conclusiones
5. Bibliografía

CAPÍTULO IV
ANÁLISIS DEL RIESGO FINANCIERO EN UN CONTEXTO MULTINACIONAL
1. Introducción
2. Estructura de capital en contexto multinacional
3. Prácticas de análisis de riesgo financiero en empresas multinacionales
4. Un ejemplo de análisis de riesgos en empresa multinacional
4.1. Introducción
4.2. Los problemas del Sr. Castro
4.3. Breve historia de Aur Resources, Inc.
4.4. Algunas ideas sobre el mercado del cobre
4.5. Las perspectivas de futuro
4.6. Una valoración de Oros Andinos
4.7. Las inquietudes del Sr. Castro
4.8. Análisis económico-financiero de la operación
4.8.1. Valoración en US dólares (cifras en miles de US dólares)
4.8.2. Valoración en pesos chilenos
4.8.3. Análisis de sensibilidad en la valoración
5. Resumen y conclusiones
6. Bibliografía

CAPÍTULO V
RIESGO EN EMPRESAS FINANCIERAS
1. Introducción
2. Entidades financieras y creación de valor
3. Sobre riesgo en entidades bancarias
3.1. Tipología de riesgos en entidades bancarias
3.2. Capital regulatorio
4. Midiendo la rentabilidad económica en entidades financieras
5. Un ejemplo de valoración de una entidad bancaria
5.1. Una idea simple
5.2. Una metodología simple
5.2.1. Los datos
5.2.2. Del beneficio repartible al flujo de caja para el accionista
5.2.3. El valor residual, la tasa de descuento y el valor por acción
5.2.4. Un análisis de sensibilidad
6. Resumen y conclusiones
7. Bibliografía

CAPÍTULO VI
EL RIESGO EN LOS MERCADOS DE DIVISAS
1. Introducción
2. Un poco de historia
2.1. El Sistema Monetario Internacional
2.2. El Sistema basado en dos metales. (Antes de 1875)
2.3. El Patrón Oro Clásico (1875-1914)
2.4. Los Acuerdos de Bretton Woods (1945-1972)
2.5. El Sistema de Tipos Variables (1973 a la actualidad)
3. Tipos de Mercados y de Sistemas de cambio
3.1. El ámbito del mercado
3.2. Los participantes del mercado
3.3. Diferentes relaciones de cambio entre monedas
4. Tipos de operaciones en el mercado de divisas
4.1. Tipo comprador, vendedor
4.2. Transacciones en el mercado interbancario
4.3. Operaciones al contado y a plazo
4.4. Opciones sobre divisas
4.4.1. Introducción
5. Explicación de las variaciones del tipo de cambio
5.1. El análisis del mercado de divisas
5.2. Indicadores económicos que influyen en el mercado de las divisas
5.3. Visión de las Balanzas
5.4. La teoría de la paridad del poder adquisitivo (PPA)
5.5. La teoría de la paridad de los tipos de interés
5.6. El efecto Fisher Internacional
5.7. Explicación monetaria
5.8. ¿Qué teoría utilizar?
6. Bibliografía
7. Páginas web de interés

CAPÍTULO 7
EL RIESGO EN LA RENTA FIJA
1. Introducción
2. El riesgo de los tipos de interés
2.1. El precio de los bonos
2.2. Explicación de la relación inversa entre los cambios en los tipos de interés y el precio de los bonos
2.3. Características de los bonos que son afectadas por el riesgo de los tipos de interés
2.3.1. El impacto del vencimiento
2.3.2. El impacto del cupón
2.3.3. El impacto del nivel de los rendimientos
2.3.4. El riesgo de los tipos de interés para bonos con cupones variables
3. El riesgo de la curva de rendimientos
4. Riesgo de amortización anticipada
5. Riesgo de reinversión
6. Riesgo de Crédito
6.1. Definición del riesgo de crédito
6.1.1. El Rating Soberano
6.1.2. El Rating Regional y Local
6.1.3. El Rating Sectorial
6.1.4. Rating de la empresa
6.2. Riesgo de insolvencia (Default Risk)
6.3. Riesgo del diferencial de crédito (Credit Spread Risk)
6.4. Riesgo de caída de calificación (Downgrade Risk)
6.4.1. La calificación en un rating
6.4.2. Probabilidad de impago
6.4.3. Las matrices de transición
7. Riesgo de Liquidez
8. El riesgo del tipo de cambio
9. El riesgo de la inflación
10. Riesgo en las fusiones apalancadas
11. RIESGO SOBERANO
12. La Duración
12.1. El cálculo de la duración
12.2. La estimación de la variación del precio a través de la duración
12.3. Duración modificada y Duración Efectiva
12.4. Duración de Macaunlay y Duración Modificada
12.5. Interpretación de la Duración
12.5.1. La duración es la primera derivada
12.5.2. La duración es una medida del tiempo
12.5.3. La verdadera interpretación de la duración
12.6. La duración de una cartera
12.7. El ajuste de la convexidad
13. La duración en los Bonos de Cupón Variable
13.1. El caso de un FRN
13.2. El caso de un Cap FRN
13.3. La duración de un Floor FRN
13.4. La duración de un Inverse FRN
14. La duración en los bonos amortizables
15. El riesgo en la titulización
16. El índice LIBOR-OIS
17. Bibliografía

CAPÍTULO 8
EL RIESGO EN LA RENTA VARIABLE
1. Introducción
2. El rendimiento y el riesgo de los títulos de renta variable
2.1. El rendimiento de los títulos
2.2. El riesgo de los títulos
2.3. El rendimiento y riesgo de las carteras
3. La teoría de W. Sharpe
3.1. El rendimiento y el riesgo según Sharpe
3.2. La reducción del riesgo
4. El modelo CAPM
4.1. La Linea del mercado de Capitales
4.2. El Modelo CAPM
4.3. Aplicación de la Teoría
5. LA VOLATILIDAD DE LAS ACCIONES
5.1. Definición de volatilidad
5.2. Modelos de volatilidad condicional
5.2.1. El modelo GARCH
5.2.2. Ejemplo del modelo GARCH
5.3. La volatilidad implícita
6. El Riesgo Sectorial
6.1. Introducción
6.2. El sector de las Telecomunicaciones
6.3. El sector Petrolífero
6.4. Sector Eléctrico
6.5. Sector Farmacéutico
6.6. Sector Financiero
6.7. Sector del Automóvil
6.8. Sector Inmobiliario
6.9. El sector Hotelero
7. El VaR
7.1. Introducción
7.2. Cálculo del VaR
7.3. La metodología paramétrica
7.4. Simulación histórica
7.5. Simulación por MonteCarlo
7.6. Cálculo de la ETL
8. Bibliografía

CAPÍTULO 9
LA GESTIÓN DEL RIESGO
1. Introducción
2. La gestión del riesgo en la Renta Variable
2.1. El empleo de los futuros financieros
2.1.1. Características de los futuros financieros
2.1.1.1. Contratos estandarizados
2.1.1.2. Cámara de Compensación
2.1.1.3. Liquidación diaria
2.1.1.4. Márgenes de garantía
2.1.2. Las coberturas
2.1.2.1. Teoría de la cobertura
2.1.2.2. ¿Cuál es mi riesgo?
2.1.2.3. ¿Compro o vendo?
2.1.2.4. ¿Qué contrato?
2.1.2.5. ¿Cuántos contratos?
2.1.3. Ejemplo de una cobertura de renta variable con futuros
2.2. El empleo de las opciones
2.2.1. Características de las opciones
2.2.1.1. Opciones de Compra (call options)
2.2.1.2. Opciones de Venta (put options)
2.2.2. Factores que influyen en la valoración de opciones
2.2.3. El Modelo Binomial
2.2.4. El modelo de valoración Black-Scholes (1973)
3. La gestión de la renta fija
3.1. Cobertura con futuros
3.2. Con IRS
3.2.1. Introducción al mercado de los swaps
3.2.2. Valoración de swaps de tipo de interés
3.2.3. El swap como instrumento de cobertura
3.3. Con estructurados
3.3.1. La titulización
3.3.2. Los CDO
4. La gestión de las divisas
5. La gestión del riesgo en las carteras
5.1. La función de un gestor de carteras
5.2. El estilo de inversión
5.2.1. El método de Sharpe
5.2.2. El método del Traking Error
5.2.3. El método de los tipos de activos
5.3. Gestión pasiva de las carteras
5.4. La gestión activa
6. Bibliografía

Francisco López Lubián y Pablo García Estévez

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